Se despertó el dólar, terminó el veranito?
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Despertó el dólar
- Dólar MEP a $208 ($191 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 82%.
- Dólar Cable a $209 ($190 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 83%.
- Dólar Solidario / Tarjeta: $197
- Canje MEP/Cable en GD30: 0,5%
- Riesgo País en 1730 puntos
Argentina
Platita 2.0. Mientras socialmente se digiere el impactante aumento de precios de marzo el Gobierno anunció una seria de medidas "paliativas" que seguramente ayuden a acentuar el fenómeno: una nueva versión del Plan Platita con el que intentó infructuosamente dar vuelta el resultado electoral adverso en 2021. Esta vez habrá un IFE para trabajadores informales y monotributistas de las categorías más bajas, además de un bono para los jubilados de menores ingresos (que son la mayoría).
El anuncio marca una vez más la caída en una especie de trampa circular: se emite mucho dinero para repartir (para hacer política complaciendo a la militancia, para ayudar a quienes primero les prohibiste trabajar, para revertir un resultado electoral), al cabo de un tiempo eso genera inflación y finalmente para combatir al aumento de precios se reparte un poco más de eso que vale cada vez menos, el Peso.
Se discute el costo fiscal de este paquete de ayuda y cuál será la forma de financiarlo (emisión?) en el marco de las restricciones que impone el plan acordado con el FMI. Seguramente este anuncio haya contribuido a marcar el fin de la pax cambiaria de los últimos meses.
Despertó. El lunes fue el último día de tranquilidad con el USD por debajo de los $190. Desde allí comenzó una escalada que lo llevó a $209 (+10%) en sólo 4 días. Nada diferente a lo que pasa habitualmente: cuando el dólar despierta nunca lo hace tranquilo sino que reacciona con saltos discretos. En sólo1 semana borró la ganancia que lleva más de 2 meses generar con activos ajustables por inflación.
Fueron un par de meses de tranquilidad con el billete verde y masivas apuestas por activos ajustables por inflación. La visión era que el dólar iba a estar tranquilo por unos meses dado que comenzaba la temporada fuerte de liquidación de dólares del agro. Si a esto le sumamos una inflación galopante, la estrategia de vender USD para posicionarse activos que acompañen a la inflación tenía bastante sentido. Pero como muchos aun invirtiendo en $+CER miran de reojo la cotización del dólar, esta suba abrupta del billete llevará a muchos a cambiar de estrategia.
¿Y qué cambió para que pasara esto? Nunca lo sabremos con certeza. ¿Cuál es todos los eventos que acontecieron en el mundo o en el país estos días dispararon esta reacción? Podemos esbozar algunas hipótesis. Una posible lectura es que pasan los días y resulta evidente que el BCRA no está pudiendo aprovechar la abundante liquidación del agro en el mercado oficial para sumar reservas. Otro factor que seguramente ayudó es el anuncio del plan Platita 2.0.
Luego tenemos la dinámica endógena: cuando el dólar está tranquilo no compro (mas bien vendo), y si empieza a subir me tiro de cabeza a comprar. Lo vimos estos días: empezó a subir y atrajo mas compradores que a su vez aceleraron la suba. Hasta donde llegará? En algún momento frena.
¿Ya no tiene sentido comprar activos CER? No necesariamente, depende de cuál sea nuestro objetivo. Si apuntamos a obtener una tasa de rentabilidad en USD lo más alta posible, la bicicleta del carry trade chocó esta semana y hay que recalibrar la estrategia. Pero si apuntamos a proteger lo mejor posible el poder adquisitivo acompañando los altos niveles de inflación los activos CER siguen funcionando bien.
Ganadores y Perdedores. Con el movimiento de esta semana sale reivindicado el team dólar en el duelo contra los que apuestan por los activos ajustables por inflación o team CER. En una semana el dólar rindió casi como 2 meses de activos CER, sacan pecho los del team dólar. Pero dependiendo del plazo considerado el ganador será uno u otro. El gran perdedor es el Peso, siempre. En el mes el dólar será el ganador seguramente pero tomando todo 2022 la cosa cambia.
De inflación tenemos 16% hasta fines de marzo, si asumimos que abril tendrá un suba de precios del 6% y considerando que estamos a mitad de mes, ya superaríamos el 19%. Los activos CER vienen subiendo entre algo muy parecido a la inflación si consideramos los FCI o incluso algo más si tomamos el TX23. Y el dólar aún con este importante rebote semanal viene subiendo entre 3% (MEP) y 5% (CCL). El resultado variará dependiendo del punto de entrada de cada uno.
USA
Fuerte baja. Otra semana dura para las acciones en USA que cayeron con fuerza por tercera semana consecutiva. Lo más castigado en el sector tecnológico con el Nasdaq a la cabeza cayendo 4% (-18% en 2022), seguido por el S&P 500 con una baja del 2.7% (-10% en el año). Las declaraciones de los miembros de la FED sobre los posibles próximos pasos del organismo, con subas de tasas que se presumen más importantes y rápidas, generan temor e incertidumbre entre los participantes que se inclinan a vender sus posiciones.
A diferencia de la semana previa en esta el castigo afectó también a los commodities y empresas relacionadas, que venían siendo las grandes ganadoras del año.
Netflix, la gran castigada. Presentó su balance correspondiente al 1Q22 y por primera vez en su historia mostró un descenso en el número de suscriptores (-200.000) a nivel mundial. También informó que prevé perder otros 2 millones de suscriptores en el trimestre en curso. Estos datos denotan que la empresa ya no crece como antes, además de enfrentar cada vez más competencia de otros servicios de streaming. El mercado castigó fuertemente los números con una caída del 35% del valor en la jornada siguiente. Asimismo la firma informó que estudia alternativas para abordar el problema del password sharing: se estima que sólo en USA y Canadá hay 100 millones de usuarios del servicio que no pagan por ello sino que lo utilizan compartiendo claves. Una de las alternativas que se evalúan es el lanzamiento de un servicio de menor valor, más accesible pero que tendría incorporada publicidad.
Bill Ackman es uno de los gestores de fondos más famosos de Wall Street y había iniciado una posición en Netflix en enero, luego del desplome en el precio de la acción post-balance 4Q21. Esta semana luego de publicados los números del 1Q22 decidió vender la posición tomando una pérdida superior al 40%.
La caída de Netflix, que por segunda vez consecutiva pierde un porcentaje significativo de cotización luego de presentar sus números trimestrales, arrastró a otros papeles que están bajo escrutinio y con balances a presentar estos días como Facebook (-13% en la semana) y Nvidia (-10%).
Tesla, una isla. La fabricante de vehículos eléctricos presentó un gran balance esta semana con el que superó las expectativas de los analistas en términos de ingresos y ganancias por acción. Las entregas de vehículos superaron los 300.000 en el 1Q y apuntan a recuperar paulatinamente la producción en su planta de Shangai, ciudad afectada por estrictos confinamientos decretados por el gobierno chino. La empresa tiene como objetivo aumentar un 50% sus ventas con respecto a 2021.
Los buenos números y el optimismo demostrado por su CEO en el contacto con los inversores le dieron impulso a la acción que subió inicialmente ante la presentación, para finalmente cerrar la semana neutra en medio de un mercado con una fuerte corrección.
El amigo Elon, además de sus ocupaciones con Tesla, Starlink y Nerralink se hizo un tiempo para intentar comprar Twitter para defender el free speech y también para criticar a otro billonario como Bill Gates por tener una posición short en Tesla (va a ganar dinero si bajan las acciones de Tesla) por USD 500 millones. Musk señala que habría una contradicción entre la preocupación que muestra Gates por la ecología y su apuesta contra Tesla, una de las empresas líderes de las tecnologías verdes.
Bancos baratos. No vienen teniendo una performance destacada en el año pero hay buenos motivos para considerarlos. Primero la valuación relativa: cotizan a menos de 10 veces las ganancias anuales y cerca de su valor libros. Las entidades más grandes presentaron sus números trimestrales esta semana y mostraron buenas performances. Y finalmente es uno de los sectores que naturalmente podría beneficiarse del ciclo de suba de tasas que se avecina: con tasas más altas suben los spreads y obtienen mayores ganancias con su negocio natural, la intermediación fianciera.
El anuncio marca una vez más la caída en una especie de trampa circular: se emite mucho dinero para repartir (para hacer política complaciendo a la militancia, para ayudar a quienes primero les prohibiste trabajar, para revertir un resultado electoral), al cabo de un tiempo eso genera inflación y finalmente para combatir al aumento de precios se reparte un poco más de eso que vale cada vez menos, el Peso.
Se discute el costo fiscal de este paquete de ayuda y cuál será la forma de financiarlo (emisión?) en el marco de las restricciones que impone el plan acordado con el FMI. Seguramente este anuncio haya contribuido a marcar el fin de la pax cambiaria de los últimos meses.
Despertó. El lunes fue el último día de tranquilidad con el USD por debajo de los $190. Desde allí comenzó una escalada que lo llevó a $209 (+10%) en sólo 4 días. Nada diferente a lo que pasa habitualmente: cuando el dólar despierta nunca lo hace tranquilo sino que reacciona con saltos discretos. En sólo1 semana borró la ganancia que lleva más de 2 meses generar con activos ajustables por inflación.
Fueron un par de meses de tranquilidad con el billete verde y masivas apuestas por activos ajustables por inflación. La visión era que el dólar iba a estar tranquilo por unos meses dado que comenzaba la temporada fuerte de liquidación de dólares del agro. Si a esto le sumamos una inflación galopante, la estrategia de vender USD para posicionarse activos que acompañen a la inflación tenía bastante sentido. Pero como muchos aun invirtiendo en $+CER miran de reojo la cotización del dólar, esta suba abrupta del billete llevará a muchos a cambiar de estrategia.
¿Y qué cambió para que pasara esto? Nunca lo sabremos con certeza. ¿Cuál es todos los eventos que acontecieron en el mundo o en el país estos días dispararon esta reacción? Podemos esbozar algunas hipótesis. Una posible lectura es que pasan los días y resulta evidente que el BCRA no está pudiendo aprovechar la abundante liquidación del agro en el mercado oficial para sumar reservas. Otro factor que seguramente ayudó es el anuncio del plan Platita 2.0.
Luego tenemos la dinámica endógena: cuando el dólar está tranquilo no compro (mas bien vendo), y si empieza a subir me tiro de cabeza a comprar. Lo vimos estos días: empezó a subir y atrajo mas compradores que a su vez aceleraron la suba. Hasta donde llegará? En algún momento frena.
¿Ya no tiene sentido comprar activos CER? No necesariamente, depende de cuál sea nuestro objetivo. Si apuntamos a obtener una tasa de rentabilidad en USD lo más alta posible, la bicicleta del carry trade chocó esta semana y hay que recalibrar la estrategia. Pero si apuntamos a proteger lo mejor posible el poder adquisitivo acompañando los altos niveles de inflación los activos CER siguen funcionando bien.
Ganadores y Perdedores. Con el movimiento de esta semana sale reivindicado el team dólar en el duelo contra los que apuestan por los activos ajustables por inflación o team CER. En una semana el dólar rindió casi como 2 meses de activos CER, sacan pecho los del team dólar. Pero dependiendo del plazo considerado el ganador será uno u otro. El gran perdedor es el Peso, siempre. En el mes el dólar será el ganador seguramente pero tomando todo 2022 la cosa cambia.
De inflación tenemos 16% hasta fines de marzo, si asumimos que abril tendrá un suba de precios del 6% y considerando que estamos a mitad de mes, ya superaríamos el 19%. Los activos CER vienen subiendo entre algo muy parecido a la inflación si consideramos los FCI o incluso algo más si tomamos el TX23. Y el dólar aún con este importante rebote semanal viene subiendo entre 3% (MEP) y 5% (CCL). El resultado variará dependiendo del punto de entrada de cada uno.
USA
Fuerte baja. Otra semana dura para las acciones en USA que cayeron con fuerza por tercera semana consecutiva. Lo más castigado en el sector tecnológico con el Nasdaq a la cabeza cayendo 4% (-18% en 2022), seguido por el S&P 500 con una baja del 2.7% (-10% en el año). Las declaraciones de los miembros de la FED sobre los posibles próximos pasos del organismo, con subas de tasas que se presumen más importantes y rápidas, generan temor e incertidumbre entre los participantes que se inclinan a vender sus posiciones.
A diferencia de la semana previa en esta el castigo afectó también a los commodities y empresas relacionadas, que venían siendo las grandes ganadoras del año.
Netflix, la gran castigada. Presentó su balance correspondiente al 1Q22 y por primera vez en su historia mostró un descenso en el número de suscriptores (-200.000) a nivel mundial. También informó que prevé perder otros 2 millones de suscriptores en el trimestre en curso. Estos datos denotan que la empresa ya no crece como antes, además de enfrentar cada vez más competencia de otros servicios de streaming. El mercado castigó fuertemente los números con una caída del 35% del valor en la jornada siguiente. Asimismo la firma informó que estudia alternativas para abordar el problema del password sharing: se estima que sólo en USA y Canadá hay 100 millones de usuarios del servicio que no pagan por ello sino que lo utilizan compartiendo claves. Una de las alternativas que se evalúan es el lanzamiento de un servicio de menor valor, más accesible pero que tendría incorporada publicidad.
Bill Ackman es uno de los gestores de fondos más famosos de Wall Street y había iniciado una posición en Netflix en enero, luego del desplome en el precio de la acción post-balance 4Q21. Esta semana luego de publicados los números del 1Q22 decidió vender la posición tomando una pérdida superior al 40%.
La caída de Netflix, que por segunda vez consecutiva pierde un porcentaje significativo de cotización luego de presentar sus números trimestrales, arrastró a otros papeles que están bajo escrutinio y con balances a presentar estos días como Facebook (-13% en la semana) y Nvidia (-10%).
Tesla, una isla. La fabricante de vehículos eléctricos presentó un gran balance esta semana con el que superó las expectativas de los analistas en términos de ingresos y ganancias por acción. Las entregas de vehículos superaron los 300.000 en el 1Q y apuntan a recuperar paulatinamente la producción en su planta de Shangai, ciudad afectada por estrictos confinamientos decretados por el gobierno chino. La empresa tiene como objetivo aumentar un 50% sus ventas con respecto a 2021.
Los buenos números y el optimismo demostrado por su CEO en el contacto con los inversores le dieron impulso a la acción que subió inicialmente ante la presentación, para finalmente cerrar la semana neutra en medio de un mercado con una fuerte corrección.
El amigo Elon, además de sus ocupaciones con Tesla, Starlink y Nerralink se hizo un tiempo para intentar comprar Twitter para defender el free speech y también para criticar a otro billonario como Bill Gates por tener una posición short en Tesla (va a ganar dinero si bajan las acciones de Tesla) por USD 500 millones. Musk señala que habría una contradicción entre la preocupación que muestra Gates por la ecología y su apuesta contra Tesla, una de las empresas líderes de las tecnologías verdes.
Bancos baratos. No vienen teniendo una performance destacada en el año pero hay buenos motivos para considerarlos. Primero la valuación relativa: cotizan a menos de 10 veces las ganancias anuales y cerca de su valor libros. Las entidades más grandes presentaron sus números trimestrales esta semana y mostraron buenas performances. Y finalmente es uno de los sectores que naturalmente podría beneficiarse del ciclo de suba de tasas que se avecina: con tasas más altas suben los spreads y obtienen mayores ganancias con su negocio natural, la intermediación fianciera.
Por Diego Zavaleta by Trainer Financiero