Resumen financiero: Primer semana de Marzo 22
El rally fue del Riesgo País
- Dólar MEP a $198 ($195 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 83%.
- Dólar Cable a $201 ($200 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 83%.
- Dólar Solidario / Tarjeta: $187 (cupo 200 mensuales)
- Canje MEP/Cable en GD30: 1,80%
- Riesgo País en 1930 puntos
Acuerdo I: sin rally en los activos
El largamente esperado acuerdo con el FMI fue anunciado por las partes en el día de ayer, aunque sin mucho impacto en los activos locales. Ahora vendrá la discusión política en búsqueda de la aprobación por Ley del Congreso a los lineamientos generales del mismo. La Cámpora ya eligió posicionarse en contra del mismo con lo cual una parte importante del oficialismo no acompañaría el proyecto pero ya lo sabremos pronto.
El anuncio no tuvo mayor impacto en el precio de los activos locales más allá de una baja del dólar CCL por debajo de $200 por un ratito en la jornada de ayer. El MEP también detuvo su baja y rebotó a la zona de los $197.
En el frente de los bonos en USD prácticamente no hubo impacto positivo sino más bien lo contrario: en la jornada de hoy se vieron fuertes bajas de hasta 4% que llevaron al Riesgo País a superar los 1930 puntos, el valor más alto en 1 año. Las paridades de los bonos vuelven a cotizar por debajo del 30%, valores que tenían cuando el país entró en default a principios de 2020.
Las acciones tampoco reaccionaron positivamente en general salvo alguna empresa puntual como Pampa Energía que subió 10% en la semana ayudada por la suba de la energía a nivel mundial.
El único oasis en el mercado local de activos fueron nuevamente los bonos ajustables por inflación que subieron hasta un 2% en la semana, con el TX24 a la cabeza.
Acuerdo II: la única certeza es la inflación
Es evidente que la firma del acuerdo no convence a los analistas y participantes del mercado como para mirar al futuro económico del país con optimismo. Mi hipótesis es que el problema local excede la deuda con el FMI y a las pruebas me remito: se despeja ese supuesto frente de tormenta con un acuerdo con exigencias muy laxas para el país y caen con fuerza los bonos.
Justamente aquello que el Gobierno vende como una fortaleza del acuerdo - nada de reformas previsional ni laboral - es lo que el Mercado ve como la gran debilidad del mismo. Sin cambios en el rumbo económico los resultados serán igualmente decepcionantes.
La única certeza para el 2022 es que la inflación seguirá subiendo, esta vez motorizada por los aumentos de tarifas y la suba del tipo de cambio oficial. Así se explica la alta demanda por instrumentos de cobertura como los bonos CER.
Deuda en USD (pero buena)
El Gobierno se apresta a recurrir nuevamente a una polémica medida que utilizó el año pasado: emitir deuda en USD para que sea suscripta por grandes fondos del exterior como Templeton y PIMCO. Todo según un periodista que suele tener buena información. Aquí el link a la nota.
Serían unos USD 4000 millones y un pésimo negocio para el país dado que emitir deuda en estos niveles implica que por cada USD 100 emitidos se reciben USD 30. Es decir que luego habrá que devolver el triple de lo recibido. Otro factor desconcertante es que los fondos del exterior tienen bonos en $, no en USD. Entonces Argentina les ofrecerá canjear sus bonos en $ por otros en USD con tal de que no pongan presión al CCL. Será una emisión de deuda en USD para fugarla, por seguir la retórica del oficialismo.
Avanza ruso sobre Ucrania
A un paso tal vez más lento del esperado pero continúa el avance de las tropas rusas sobre Ucrania, con un altísimo costo en términos de destrucción y daños a civiles.
El principal impacto del conflicto sobre los mercados continúa focalizado en los precios de las materias primas, que continúan su escalada con el petróleo, gas y granos a la cabeza. La reacción de las democracias occidentales continúa siendo la de aplicar sanciones económicas que buscan aislar y perjudicar la actividad económica en el país invasor.
En Rusia los mercados accionarios continúan cerrados pero eso no ha logrado evitar una fuerte devaluación del Rublo y una fortísima caída en los precios de las acciones de empresas rusas en el resto del mundo. Los principales ETFs de acciones rusas han perdido un 80% de su valor en las últimas semanas. Sberbank, uno de los principales bancos rusos controlado por el Estado, perdió un 90% de su valor en los últimos días ante las sanciones recibidas y la imposibilidad de seguir operando en los principales paises europeos.
Petróleo y granos a la cabeza en USA. La dinámica comentada de precios de commodities con precios por las nubes tiene su correlato en el desempeño de las acciones en USA. Los principales índices accionarios continúan en baja siendo el más afectado el Nasdaq con una baja acumulada del 15% en 2022.
A nivel sectorial todos el rojo con la excepción de la energía: XLE +9% en la semana y +36% en 2022. En el otro extremo el sector de peor desempeño en la semana fue el financiero, con una caída del 5%. También las empresas vinculadas a commodities como Bunge (BE), John Deere (DE) y Freeport-MacMoRan (FCX) muestran ganancias de doble dígito en 2022. En el resto de las empresas se ven bajas en general con algunos casos destacados como Facebook y Netflix con caídas del orden del 40%. ¿Oportunidad de llevar valor a buen precio?
El anuncio no tuvo mayor impacto en el precio de los activos locales más allá de una baja del dólar CCL por debajo de $200 por un ratito en la jornada de ayer. El MEP también detuvo su baja y rebotó a la zona de los $197.
En el frente de los bonos en USD prácticamente no hubo impacto positivo sino más bien lo contrario: en la jornada de hoy se vieron fuertes bajas de hasta 4% que llevaron al Riesgo País a superar los 1930 puntos, el valor más alto en 1 año. Las paridades de los bonos vuelven a cotizar por debajo del 30%, valores que tenían cuando el país entró en default a principios de 2020.
Las acciones tampoco reaccionaron positivamente en general salvo alguna empresa puntual como Pampa Energía que subió 10% en la semana ayudada por la suba de la energía a nivel mundial.
El único oasis en el mercado local de activos fueron nuevamente los bonos ajustables por inflación que subieron hasta un 2% en la semana, con el TX24 a la cabeza.
Acuerdo II: la única certeza es la inflación
Es evidente que la firma del acuerdo no convence a los analistas y participantes del mercado como para mirar al futuro económico del país con optimismo. Mi hipótesis es que el problema local excede la deuda con el FMI y a las pruebas me remito: se despeja ese supuesto frente de tormenta con un acuerdo con exigencias muy laxas para el país y caen con fuerza los bonos.
Justamente aquello que el Gobierno vende como una fortaleza del acuerdo - nada de reformas previsional ni laboral - es lo que el Mercado ve como la gran debilidad del mismo. Sin cambios en el rumbo económico los resultados serán igualmente decepcionantes.
La única certeza para el 2022 es que la inflación seguirá subiendo, esta vez motorizada por los aumentos de tarifas y la suba del tipo de cambio oficial. Así se explica la alta demanda por instrumentos de cobertura como los bonos CER.
Deuda en USD (pero buena)
El Gobierno se apresta a recurrir nuevamente a una polémica medida que utilizó el año pasado: emitir deuda en USD para que sea suscripta por grandes fondos del exterior como Templeton y PIMCO. Todo según un periodista que suele tener buena información. Aquí el link a la nota.
Serían unos USD 4000 millones y un pésimo negocio para el país dado que emitir deuda en estos niveles implica que por cada USD 100 emitidos se reciben USD 30. Es decir que luego habrá que devolver el triple de lo recibido. Otro factor desconcertante es que los fondos del exterior tienen bonos en $, no en USD. Entonces Argentina les ofrecerá canjear sus bonos en $ por otros en USD con tal de que no pongan presión al CCL. Será una emisión de deuda en USD para fugarla, por seguir la retórica del oficialismo.
Avanza ruso sobre Ucrania
A un paso tal vez más lento del esperado pero continúa el avance de las tropas rusas sobre Ucrania, con un altísimo costo en términos de destrucción y daños a civiles.
El principal impacto del conflicto sobre los mercados continúa focalizado en los precios de las materias primas, que continúan su escalada con el petróleo, gas y granos a la cabeza. La reacción de las democracias occidentales continúa siendo la de aplicar sanciones económicas que buscan aislar y perjudicar la actividad económica en el país invasor.
En Rusia los mercados accionarios continúan cerrados pero eso no ha logrado evitar una fuerte devaluación del Rublo y una fortísima caída en los precios de las acciones de empresas rusas en el resto del mundo. Los principales ETFs de acciones rusas han perdido un 80% de su valor en las últimas semanas. Sberbank, uno de los principales bancos rusos controlado por el Estado, perdió un 90% de su valor en los últimos días ante las sanciones recibidas y la imposibilidad de seguir operando en los principales paises europeos.
Petróleo y granos a la cabeza en USA. La dinámica comentada de precios de commodities con precios por las nubes tiene su correlato en el desempeño de las acciones en USA. Los principales índices accionarios continúan en baja siendo el más afectado el Nasdaq con una baja acumulada del 15% en 2022.
A nivel sectorial todos el rojo con la excepción de la energía: XLE +9% en la semana y +36% en 2022. En el otro extremo el sector de peor desempeño en la semana fue el financiero, con una caída del 5%. También las empresas vinculadas a commodities como Bunge (BE), John Deere (DE) y Freeport-MacMoRan (FCX) muestran ganancias de doble dígito en 2022. En el resto de las empresas se ven bajas en general con algunos casos destacados como Facebook y Netflix con caídas del orden del 40%. ¿Oportunidad de llevar valor a buen precio?
"Si las acciones caen únicamente debido a la amenaza de una guerra nuclear, compre la caída:
1. Si la guerra nuclear no sucede, entonces ganas dinero. 2. Si ocurre la Guerra Nuclear, entonces no necesitarás el dinero y nada importa realmente en ese momento."
Por Diego Zavaleta by TrainerFinanciero