Resumen de la semana en los mercados
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El milagroso Feletti
- Dólar MEP a $190 ($199 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 72%.
- Dólar Cable a $190 ($200 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 72%.
- Dólar Solidario / Tarjeta: $191 (cupo 200 mensuales)
- Canje MEP/Cable en GD30: 0%
- Riesgo País en 1711 puntos
Argentina
Inflación. Las consultoras debaten sobre el número que arrojará el IPC de marzo, algunas sostienen que estará cerca del 6%, otras creen que más cerca de 5% pero todas coinciden en que será alto, muy alto. Hasta el Secretario de Comercio Feletti reconoce el fracaso de su gestión diciendo que no puede hacer milagros.
Según el funcionario el dato de marzo vendrá particularmente alto por factores externos como la suba de precios de materias primas por la guerra en Europa. Sin dudas la suba de las materias primas en el mercado internacional puede estar sumando algún punto en el rubro alimentos, pero cuando miramos la inflación del último año abierta por rubros (imagen adjunta) los datos desmienten al funcionario. Se advierte a simple vista que en el caso argentino la inflación es un proceso generalizado que abarca a todos los rubros con excepción de los regulados (pisados por decisión del Gobierno) y servicios (donde la informalidad es mayor y menor la capacidad de trasladar a precios la suba de costos).
En el gráfico interactivo se puede apreciar cómo son muchos los rubros que están por encima del nivel general del 52% en el último año.
https://charts.alphacast.io/p/diemiza/diemiza-public-repo/inflation---argentina---indec---consumer-price-index---groups---monthly?tab=chart&year=latest
Dólar. Otra fuerte baja semanal para volver a coquetear con los mínimos en la zona de $190. A pesar de la alta inflación el mercado ve con tranquilidad la dinámica del dólar para los próximos meses, en el trimestre más fuerte del año para las liquidaciones del sector agrícola.
Las liquidaciones del sector agro-industrial en el primer trimestre del año marcaron el mayor registro histórico con USD 7900 millones. La progresión para el año actual supera a los excelentes números de 2021. A pesar de este nivel récord de oferta de dólares en el mercado oficial de cambios, el BCRA no logró acumular reservas y terminó el trimestre con un saldo vendedor de USD 50 millones. Si las reservas han subido nominalmente en las últimas semanas fue por el acuerdo con el FMI que contemplaba la devolución de lo pagado por el país en el último año. Veremos cómo sigue la película en el segundo trimestre pero el dólar luce barato.
¿Comienza el trade electoral? Todavía no es algo generalizado pero se nota cierta mejora en las cotizaciones de empresas argentinas en USA. En 2023 hay elecciones presidenciales y si bien no hay candidatos claros aún la magnitud de la crisis hace pensar que un cambio de gobierno es el escenario más probable. Con esto en mente podría empezar a verse que algo del capital de riesgo en el mundo empiece a mirar a las empresas locales.
Algunas empresas están tan baratas que las acciones podrían duplicar su precio y seguir siendo baratas. Una muestra de ello podría ser Vista Oil and Gas, una empresa local muy bien gestionada que opera en un sector en auge como el petrolero y que en el último año subió un 250%. Recientemente la firma anunció un programa de recompra de acciones con la caja que genera porque considera que las acciones cotizan por debajo de un fair value.
Bonos. En los bonos soberanos en dólares se vio una mejora en la semana del orden del 4% que llevó al riesgo País a bajar a la zona de los 1700 puntos.
Balance 1er trimestre. Se fue el primer cuarto y el desempeño de los activos locales ha sido desigual, con la inflación como gran protagonista y pocos instrumentos que hayan servido como cobertura.
Suponiendo que la inflación de marzo resulte en un 5% (hoy parece una presunción optimista), el acumulado en el 1er trimestre será de un 14,2%. La gran sorpresa es la baja del dólar MEP y CCL que caen hasta 6% respecto al cierre de 2021. En igual período el dólar mayorista subió un 8.2% y el Merval un 10.6%. Los bonos CER de corto plazo como el TX23 y TX24 con subas de 15% y 16% respectivamente superarían a la inflación del período. Los FCI que invierten en una cartera diversificada de letras y bonos ajustables por inflación obtuvieron un resultado muy parecido a la inflación del período con el supuesto mencionado.
Bonos corporativos. Con una inflación en USA del 7.5% en 2021 hay que reconsiderar seriamente la estrategia de acumular dólares cash: esos billetes en el colchón o en la caja de seguridad pierden poder de compra con el tiempo. Por ello podemos considerar la posibilidad de invertirlos en alguna colocación que nos permita obtener una renta con un nivel de riesgo moderado.
El mercado argentino de bonos corporativos en USD ofrece algunas alternativas interesantes. Se trata de empresas locales de 1ra línea que además de tener negocios sólidos no se pueden dar el lujo de incumplir sus compromisos y perder el acceso al crédito en el mercado. Algunos de estos títulos ofrecen en la actualidad rendimientos muy atractivos del orden del 9% hasta el 12% dependiendo de la empresa y el plazo del bono.
Pueden ver los detalles de algunos bonos en la siguiente planilla:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1rKDO4ssAp12jWsN5WQarsANvLwlkWJTQApKkGRb4w2U/edit?usp=sharing
USA
En Wall Street el trimestre cerró con una fuerte baja el último día pero con un mes de marzo en positivo para los principales índices accionarios: S&P 500 8%, Dow Jones +6% y Nasdaq +11%. En el trimestre seguimos en zona de corrección bajas del 5%, 4% y 9% respectivamente. Es el segundo peor trimestre en los últimos 2 años, luego del estallido de la Pandemia.
En un intento por controlar la suba del petróleo y la inflación Estados Unidos ordenó liberar grandes cantidades de sus reservas e invitó a las petroleras a aumentar su producción del oro negro. Como resultado el precio del barril cayó por debajo de los USD 100 liberando tensiones.
En las próximas semanas el foco estará puesto nuevamente en las ganancias corporativas cuando arranque la temporada de presentación de balances.
Long Elon. El multifacético dueño y fundador de Tesla reveló esta mañana que adquirió recientemente una importante participación del 9.2% en el capital accionario de Twitter valuada en USD 2900 millones. Si bien se trata por el momento de un posición pasiva (no participa de la gestión de la empresa), se convirtió en el mayor inversor individual en la compañia por fuera de los fundadores.
Con la publicación de la noticia cobran nuevo sentido unas manifestaciones recientes de Elon donde cuestionaba la libertad de expresión dentro de la plataforma. Incluso realizó una encuesta al respecto entre sus 80 millones de seguidores a los que pidió que votaran con responsabilidad.
Según el funcionario el dato de marzo vendrá particularmente alto por factores externos como la suba de precios de materias primas por la guerra en Europa. Sin dudas la suba de las materias primas en el mercado internacional puede estar sumando algún punto en el rubro alimentos, pero cuando miramos la inflación del último año abierta por rubros (imagen adjunta) los datos desmienten al funcionario. Se advierte a simple vista que en el caso argentino la inflación es un proceso generalizado que abarca a todos los rubros con excepción de los regulados (pisados por decisión del Gobierno) y servicios (donde la informalidad es mayor y menor la capacidad de trasladar a precios la suba de costos).
En el gráfico interactivo se puede apreciar cómo son muchos los rubros que están por encima del nivel general del 52% en el último año.
https://charts.alphacast.io/p/diemiza/diemiza-public-repo/inflation---argentina---indec---consumer-price-index---groups---monthly?tab=chart&year=latest
Dólar. Otra fuerte baja semanal para volver a coquetear con los mínimos en la zona de $190. A pesar de la alta inflación el mercado ve con tranquilidad la dinámica del dólar para los próximos meses, en el trimestre más fuerte del año para las liquidaciones del sector agrícola.
Las liquidaciones del sector agro-industrial en el primer trimestre del año marcaron el mayor registro histórico con USD 7900 millones. La progresión para el año actual supera a los excelentes números de 2021. A pesar de este nivel récord de oferta de dólares en el mercado oficial de cambios, el BCRA no logró acumular reservas y terminó el trimestre con un saldo vendedor de USD 50 millones. Si las reservas han subido nominalmente en las últimas semanas fue por el acuerdo con el FMI que contemplaba la devolución de lo pagado por el país en el último año. Veremos cómo sigue la película en el segundo trimestre pero el dólar luce barato.
¿Comienza el trade electoral? Todavía no es algo generalizado pero se nota cierta mejora en las cotizaciones de empresas argentinas en USA. En 2023 hay elecciones presidenciales y si bien no hay candidatos claros aún la magnitud de la crisis hace pensar que un cambio de gobierno es el escenario más probable. Con esto en mente podría empezar a verse que algo del capital de riesgo en el mundo empiece a mirar a las empresas locales.
Algunas empresas están tan baratas que las acciones podrían duplicar su precio y seguir siendo baratas. Una muestra de ello podría ser Vista Oil and Gas, una empresa local muy bien gestionada que opera en un sector en auge como el petrolero y que en el último año subió un 250%. Recientemente la firma anunció un programa de recompra de acciones con la caja que genera porque considera que las acciones cotizan por debajo de un fair value.
Bonos. En los bonos soberanos en dólares se vio una mejora en la semana del orden del 4% que llevó al riesgo País a bajar a la zona de los 1700 puntos.
Balance 1er trimestre. Se fue el primer cuarto y el desempeño de los activos locales ha sido desigual, con la inflación como gran protagonista y pocos instrumentos que hayan servido como cobertura.
Suponiendo que la inflación de marzo resulte en un 5% (hoy parece una presunción optimista), el acumulado en el 1er trimestre será de un 14,2%. La gran sorpresa es la baja del dólar MEP y CCL que caen hasta 6% respecto al cierre de 2021. En igual período el dólar mayorista subió un 8.2% y el Merval un 10.6%. Los bonos CER de corto plazo como el TX23 y TX24 con subas de 15% y 16% respectivamente superarían a la inflación del período. Los FCI que invierten en una cartera diversificada de letras y bonos ajustables por inflación obtuvieron un resultado muy parecido a la inflación del período con el supuesto mencionado.
Bonos corporativos. Con una inflación en USA del 7.5% en 2021 hay que reconsiderar seriamente la estrategia de acumular dólares cash: esos billetes en el colchón o en la caja de seguridad pierden poder de compra con el tiempo. Por ello podemos considerar la posibilidad de invertirlos en alguna colocación que nos permita obtener una renta con un nivel de riesgo moderado.
El mercado argentino de bonos corporativos en USD ofrece algunas alternativas interesantes. Se trata de empresas locales de 1ra línea que además de tener negocios sólidos no se pueden dar el lujo de incumplir sus compromisos y perder el acceso al crédito en el mercado. Algunos de estos títulos ofrecen en la actualidad rendimientos muy atractivos del orden del 9% hasta el 12% dependiendo de la empresa y el plazo del bono.
Pueden ver los detalles de algunos bonos en la siguiente planilla:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1rKDO4ssAp12jWsN5WQarsANvLwlkWJTQApKkGRb4w2U/edit?usp=sharing
USA
En Wall Street el trimestre cerró con una fuerte baja el último día pero con un mes de marzo en positivo para los principales índices accionarios: S&P 500 8%, Dow Jones +6% y Nasdaq +11%. En el trimestre seguimos en zona de corrección bajas del 5%, 4% y 9% respectivamente. Es el segundo peor trimestre en los últimos 2 años, luego del estallido de la Pandemia.
En un intento por controlar la suba del petróleo y la inflación Estados Unidos ordenó liberar grandes cantidades de sus reservas e invitó a las petroleras a aumentar su producción del oro negro. Como resultado el precio del barril cayó por debajo de los USD 100 liberando tensiones.
En las próximas semanas el foco estará puesto nuevamente en las ganancias corporativas cuando arranque la temporada de presentación de balances.
Long Elon. El multifacético dueño y fundador de Tesla reveló esta mañana que adquirió recientemente una importante participación del 9.2% en el capital accionario de Twitter valuada en USD 2900 millones. Si bien se trata por el momento de un posición pasiva (no participa de la gestión de la empresa), se convirtió en el mayor inversor individual en la compañia por fuera de los fundadores.
Con la publicación de la noticia cobran nuevo sentido unas manifestaciones recientes de Elon donde cuestionaba la libertad de expresión dentro de la plataforma. Incluso realizó una encuesta al respecto entre sus 80 millones de seguidores a los que pidió que votaran con responsabilidad.
Por Diego Zavaleta By TrainerFinanciero