Lo que dejo la primer quincena de Febrero 2021
Inflación y Ucrania
- Dólar MEP a $208 ($213 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 96%.
- Dólar Cable a $216 ($220 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 104%.
- Dólar Solidario / Tarjeta: $183,5 (cupo 200 mensuales)
- Canje MEP/Cable en GD30: 4,1%
- Riesgo País en 1785 puntos
Negociaciones en curso
No hubo noticias jugosas en materia económica esta semana. Tampoco se supo mucho sobre el avance de las negociaciones con el FMI excepto por las declaraciones de un vocero del organismo quien afirmó que las charlas continúan en busca de cerrar un acuerdo "lo más rápido posible".
Tal vez esto sea lo que explique el comportamiento del dólar, que operó a la baja en todas sus versiones.
El oficial acelera
Donde sí hubo un cambio de estrategia fue en el mercado del dólar oficial, donde el BCRA viene convalidando mayores tasas de devaluación. En los últimos 5 días el precio del oficial creció a tasas del 42%, más del doble de las que rigieron durante 2021. Se busca evitar una devaluación brusca, de un salto pero ahora el oficial sube a un ritmo más parecido al de la inflación e incluso por encima de las tasas en Pesos.
Con esta combinación de un dólar oficial creciendo más rápido y bajando en sus versiones bursátiles, tuvimos una baja en las brechas.
Inflación inevitable
El próximo martes se publicará el dato del IPC de enero, que se estima estará cerca del 4%. Con la suba del 9% en los combustibles de hace pocos días, el dólar oficial que ya no será utilizado como ancla anti-inflacionaria y los aumentos de tarifas que se avecinan para servicios y transporte, se descuenta una continuidad del aumento de precios para los próximos meses, con independencia de otros factores. Aunque todo lo demás salga bien vamos a tener un año de alta inflación, incluso por encima del año pasado.
Los bonos ajustables por inflación siguen siendo una alternativa razonable para proteger el poder adquisitivo de los Pesos.
Los granos ayudan
Los precios de los productos que la Argentina exporta siguen en alza en el mercado internacional, con la soja acercándose a los USD 600 por tonelada. Pero esta alza en los precios se explica por problemas climáticos (sequía) que han afectado a los principales productores mundiales de oleaginosas, incluyendo a Brasil y Argentina. O sea que para la época de la cosecha gruesa podríamos tener precios altos pero con una cosecha menor, siendo el balance de dólares incierto. Estimaciones privadas estiman que ingresaran unos USD 6000 millones menos que el año anterior.
Este auge en los commodities no solo afecta a los cereales sino también a otros productos como el petróleo, que cotiza superando los USD 90 por barril alcanzando su mayor valor en 7 años. El alza del petróleo es uno de los factores detrás de la creciente inflación en los países desarrollados. Y también afectará al nuestro dado que este año importaremos bastante gas y combustibles líquidos que se utilizan en la generación de energía, a precios mucho más altos.
Inflación persistente en USA
La semana en los mercados americanos estuvo marcada por el dato de inflación de enero que marcó un récord alcanzando el 7.5% interanual, el valor más alto desde 1982. Para la FED se trataba al principio de un fenómeno transitorio vinculado a restricciones de oferta, interrupciones en la cadena de suministros atribuibles a la pandemia. Ante la persistencia del fenómeno la postura actual es otra y se descuenta que comenzará un ciclo de suba de tasas más o menos agresivo desde el mes próximo.
Esto de tener una inflación corriendo al 7% anual y tasas de interés cercanas a cero es un fenómeno más o menos inédito en USA. Han habido otros períodos históricos de alta inflación pero al menos las tasas no eran tan negativas en términos reales como ahora.
La tasa de los bonos americanos a 10 años reaccionó al alza alcanzando el 2% después de mucho tiempo. Esta inversión considerada libre de riesgo implica una pérdida de poder adquisitivo del orden del 5% anual.
A este mal dato de inflación se sumaron en el día de hoy las tensiones en el conflicto Ucrania-Rusia. Ya son varias los países que instruyen a sus diplomáticos y personal de las embajadas a abandonar el país. Tal vez sea el protocolo habitual pero en este contexto contribuye a la ola vendedora de activos. En la jornada de hoy tuvimos nuevamente una importante baja de las acciones americanas, superando el 3% en el caso del Nasdaq.
Contra toda lógica. Si al comienzo del año nos preguntaban si era una buena idea invertir en mercados emergentes, habríamos respondido con un contundente NO dada la expectativa de suba de tasas de interés en USA. La suba de tasas está sucediendo pero llamativamente los activos de major performance en el año vienen siendo los ETFs de mercados emergentes (EEM neutro) y de Brazil (+16%). No es fácil hacer pronósticos!
Oportunidad en Facebook? Les dejo una lectura con la opinión de un respetado analista local sobre este tema:
https://perspectivas.cohen.com.ar/articulos/ideasdeinversion-meta-platforms-oportunidad-despues-de-la-tormenta
Tal vez esto sea lo que explique el comportamiento del dólar, que operó a la baja en todas sus versiones.
El oficial acelera
Donde sí hubo un cambio de estrategia fue en el mercado del dólar oficial, donde el BCRA viene convalidando mayores tasas de devaluación. En los últimos 5 días el precio del oficial creció a tasas del 42%, más del doble de las que rigieron durante 2021. Se busca evitar una devaluación brusca, de un salto pero ahora el oficial sube a un ritmo más parecido al de la inflación e incluso por encima de las tasas en Pesos.
Con esta combinación de un dólar oficial creciendo más rápido y bajando en sus versiones bursátiles, tuvimos una baja en las brechas.
Inflación inevitable
El próximo martes se publicará el dato del IPC de enero, que se estima estará cerca del 4%. Con la suba del 9% en los combustibles de hace pocos días, el dólar oficial que ya no será utilizado como ancla anti-inflacionaria y los aumentos de tarifas que se avecinan para servicios y transporte, se descuenta una continuidad del aumento de precios para los próximos meses, con independencia de otros factores. Aunque todo lo demás salga bien vamos a tener un año de alta inflación, incluso por encima del año pasado.
Los bonos ajustables por inflación siguen siendo una alternativa razonable para proteger el poder adquisitivo de los Pesos.
Los granos ayudan
Los precios de los productos que la Argentina exporta siguen en alza en el mercado internacional, con la soja acercándose a los USD 600 por tonelada. Pero esta alza en los precios se explica por problemas climáticos (sequía) que han afectado a los principales productores mundiales de oleaginosas, incluyendo a Brasil y Argentina. O sea que para la época de la cosecha gruesa podríamos tener precios altos pero con una cosecha menor, siendo el balance de dólares incierto. Estimaciones privadas estiman que ingresaran unos USD 6000 millones menos que el año anterior.
Este auge en los commodities no solo afecta a los cereales sino también a otros productos como el petróleo, que cotiza superando los USD 90 por barril alcanzando su mayor valor en 7 años. El alza del petróleo es uno de los factores detrás de la creciente inflación en los países desarrollados. Y también afectará al nuestro dado que este año importaremos bastante gas y combustibles líquidos que se utilizan en la generación de energía, a precios mucho más altos.
Inflación persistente en USA
La semana en los mercados americanos estuvo marcada por el dato de inflación de enero que marcó un récord alcanzando el 7.5% interanual, el valor más alto desde 1982. Para la FED se trataba al principio de un fenómeno transitorio vinculado a restricciones de oferta, interrupciones en la cadena de suministros atribuibles a la pandemia. Ante la persistencia del fenómeno la postura actual es otra y se descuenta que comenzará un ciclo de suba de tasas más o menos agresivo desde el mes próximo.
Esto de tener una inflación corriendo al 7% anual y tasas de interés cercanas a cero es un fenómeno más o menos inédito en USA. Han habido otros períodos históricos de alta inflación pero al menos las tasas no eran tan negativas en términos reales como ahora.
La tasa de los bonos americanos a 10 años reaccionó al alza alcanzando el 2% después de mucho tiempo. Esta inversión considerada libre de riesgo implica una pérdida de poder adquisitivo del orden del 5% anual.
A este mal dato de inflación se sumaron en el día de hoy las tensiones en el conflicto Ucrania-Rusia. Ya son varias los países que instruyen a sus diplomáticos y personal de las embajadas a abandonar el país. Tal vez sea el protocolo habitual pero en este contexto contribuye a la ola vendedora de activos. En la jornada de hoy tuvimos nuevamente una importante baja de las acciones americanas, superando el 3% en el caso del Nasdaq.
Contra toda lógica. Si al comienzo del año nos preguntaban si era una buena idea invertir en mercados emergentes, habríamos respondido con un contundente NO dada la expectativa de suba de tasas de interés en USA. La suba de tasas está sucediendo pero llamativamente los activos de major performance en el año vienen siendo los ETFs de mercados emergentes (EEM neutro) y de Brazil (+16%). No es fácil hacer pronósticos!
Oportunidad en Facebook? Les dejo una lectura con la opinión de un respetado analista local sobre este tema:
https://perspectivas.cohen.com.ar/articulos/ideasdeinversion-meta-platforms-oportunidad-despues-de-la-tormenta
Por Diego Zavaleta by TrainerFinanciero