Info financiera semanal
Llegó el otoño
- Dólar MEP a $158 ($154 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 67%.
- Dólar CCL en AL30 a $163 ($159 en semana previa). Brecha con oficial mayorista 73%.
- Dólar CCL en Cedears: $165
- Dólar solidario: $164
- Canje MEP/Cable en AL30: 3.6%
- Riesgo País en 1544 puntos
Efímero
La semana pasada hablábamos de cierto alivio, una especie de veranito al menos en el precio de acciones y bonos locales. Pero el efecto no ha sido duradero y volvemos a la realidad cotidiana con datos económicos no muy alentadores.
Al dato de la inflación minorista de abril se sumaron esta semana la inflación mayorista (4,8% mensual, 61% en 12 meses) y el costo de la construcción (+6,4%) lo que confirma que la suba de precios no afloja. Y en cuanto al nivel de actividad el EMAE (estimador mensual de la actividad económica) de marzo mostró una baja del 0.2% respecto a febrero. Es decir que el PBI se contrajo levemente en marzo, interrumpiendo la recuperación.
Con estas noticias el rally en activos locales que había comenzado la semana previa se frenó. Los bonos cerraron la semana con leves correcciones y las acciones subieron algo en $ pero más que nada por el efecto cambiario de la suba del dólar CCL. Los bonos ajustables por CER siguen teniendo un buen desempeño y cerraron la semana en positivo.
Con estas noticias el rally en activos locales que había comenzado la semana previa se frenó. Los bonos cerraron la semana con leves correcciones y las acciones subieron algo en $ pero más que nada por el efecto cambiario de la suba del dólar CCL. Los bonos ajustables por CER siguen teniendo un buen desempeño y cerraron la semana en positivo.
Carne y dólares
Como la carne es un producto que aumentó mucho en el último tiempo y el Gobierno vincula esto con la demanda internacional por el producto, decidió cerrar las exportaciones por 30 días. La medida no fue bien recibida y muestra una receta vieja que ha mostrado ser inefectiva en el pasado no muy lejano.
Los funcionarios locales tratan de responsabilizar de la inflación al aumento en el precio internacional de ciertos productos que la Argentina produce y exporta, como la carne y granos. Es una hipótesis conveniente porque exculpa al Gobierno y atribuye el problema a un factor externo como la demanda internacional por ciertos productos. Pero el problema es que se choca contra la evidencia. Argentina está en top 5 mundial de exportadores de carne pero es el único que tiene inflación alta. Lo mismo aplica a otros productos como el maíz o la soja.
Como la carne es un producto que aumentó mucho en el último tiempo y el Gobierno vincula esto con la demanda internacional por el producto, decidió cerrar las exportaciones por 30 días. La medida no fue bien recibida y muestra una receta vieja que ha mostrado ser inefectiva en el pasado no muy lejano.
Los funcionarios locales tratan de responsabilizar de la inflación al aumento en el precio internacional de ciertos productos que la Argentina produce y exporta, como la carne y granos. Es una hipótesis conveniente porque exculpa al Gobierno y atribuye el problema a un factor externo como la demanda internacional por ciertos productos. Pero el problema es que se choca contra la evidencia. Argentina está en top 5 mundial de exportadores de carne pero es el único que tiene inflación alta. Lo mismo aplica a otros productos como el maíz o la soja.
Y otro problema con la hipótesis de la "maldición de exportar alimentos" es que no explica la inflación en otros rubros. La vestimenta por ejemplo es el rubro que más aumentó en el último año con un 80% según cifras oficiales del Indec, pero no se exporta y hasta goza de protección contra las importaciones.
El país necesita generar dólares y las exportaciones son la forma más genuina y sana que una economía tiene para generarlos. El mismo presidente se ha referido al tema en varias oportunidades mencionando la necesidad de que exportemos más. El cierre de las exportaciones hace pensar que los dólares serán más escasos, y todo aquello que es deseado y se vuelve más escaso sube de precio. La medida anunciada generó un impacto en el mercado del dólar bursátil, con un salto en las cotizaciones hacia los $159 (MEP) y $165 (CCL).
El país necesita generar dólares y las exportaciones son la forma más genuina y sana que una economía tiene para generarlos. El mismo presidente se ha referido al tema en varias oportunidades mencionando la necesidad de que exportemos más. El cierre de las exportaciones hace pensar que los dólares serán más escasos, y todo aquello que es deseado y se vuelve más escaso sube de precio. La medida anunciada generó un impacto en el mercado del dólar bursátil, con un salto en las cotizaciones hacia los $159 (MEP) y $165 (CCL).
Entran pero se van
El BCRA está comprando muchos dólares en el mercado oficial aprovechando la temporada de cosecha gruesa y los mejores precios internacionales de la última década. Sin embargo esto no se traduce en un aumento de las Reservas Internacionales por luego se usan para otros fines como intervenir en el dólar bursátil y pagos a diversos organismos.
Mega Licitación
El miércoles el Gobierno realizó una licitación de bonos y letras con la cual buscaba renovar un importante stock de vencimientos en el orden de los $300.000 millones. El resultado fue positivo logrando renovar casi la totalidad de los vencimientos. Se ofreció un menú amplio de instrumentos a la medida del perfil de cada grupo de inversores, desde letras en $ de corto plazo a bonos dollar-linked.
Está será la dinámica en los próximos meses en los que el Gobierno deberá ir renovando vencimientos en moneda local buscando tentar a los inversores. En esta oportunidad debió convalidar una suba de tasas: las letras a fines de octubre se colocaron a niveles por encima del 40% TNA.
Corrección Crypto
En los mercados internacionales la noticia de la semana fue la corrección en el Bitcoin y otras cryptomonedas. Todo comenzó el miércoles y el disparador de la baja fue una noticia sobre la intención de China de implementar prohibición a las transacciones en cryptomonedas, advirtiendo sobre el uso especulativo del mismo y su elevado costo energético.
Se empieza a ver cierta acción coordinada a nivel institucional entre distintos países con la intención de controlar y eventualmente gravar con impuestos, a los movimientos que se realizan con Bitcoin y otras cryptos.
El precio del BTC cayó hasta los USD 32.000 cuando una semana antes valía USD 58.000 el miércoles. Luego ayer se produjo un fuerte rebote que lo llevó a los USD 41.000 pero hoy volvió la corrección y el precio está en USD 33.700 al momento de escribir estas líneas.
AT&T
La firma anunció esta semana que escindirá una de sus unidades de negocio - Warner Media - para fusionarla con Discovery formando una de las compañías de streaming más importantes del mundo y competirle mano a mano a Netflix. Para el gigante de las telecomunicaciones el acuerdo implica recibir fondos frescos y desandar la compra que realizó 3 años atrás de la firma Time Warner por 85.000 millones. La intención de esa fusión según las palabras del CEO es crear dos grandes empresas más fuertes, una enfocada en las telecomunicaciones con el 5G como faro y otra para el sector entretenimiento via streaming.La noticia generó sensaciones encontradas entre los analistas pero prevaleció el pesimismo y la acción corrigió un 7% en la semana.
Una de las implicancias del acuerdo es que habrá un drástico recorte en el dividendo que paga la compañía del orden del 40% con lo cual dejará de pertenecer al selecto grupo de los dividends aristocrats luego de 36 años consecutivos de aumento en los dividendos. Habrá que tener en cuenta esta reducción dado que hasta el momento era una de las empresas con mejor dividend yield (relación entre el dividendo pagado y el precio de la acción) con un 7%.
por Diego Zabaleta, Asesor Financiero
dz@trainerfinanciero.com